相约中国俪仙

郑斯方在香港的同学，却很少选择创业。“香港创业一方面租房成本很高，另一方面小公司很难和财阀巨头竞争。” 郑斯方说，他在香港的大学同学，毕业后大多选择进入大公司，好几个在松下公司工作，“香港很多年轻人都会选择进一个公司工作很多年。”因为近期香港的动乱，郑斯方已经很久没有回过香港了，“暴力分子毁坏公共交通设施，堵塞机场，我感觉安全受到威胁。”就在他位于沙田的家附近，此前就发生暴力分子咬断警员手指的事件。

14、牛肉酱：价格34.5元，月销量4211；15、面皮即食：价格29.9元，月销量2.5万；16、辣椒酱2：价格69.9元，月销量4998；17、豆浆粉：价格49.9元，月销量2万；18、拌面酱：价格79.9元，月销量3928；19、醉蟹礼盒：价格149元，月销量3433；

近日，泰国天胶管理局表示，为了缓解胶农和园主的生活压力，政府的首批补贴金已陆续发放，共有1.9万种植户获得补贴1.615亿铢（约人民币3385.74万元）。作为扶持胶农的措施之一，该补贴旨在提升胶农的劳动效率。据此判断，在胶农恢复生产积极性后，泰国产区割胶量趋于回升。因此，供应端压力不减反增，将利空天胶市场。此后，泰国农业部又宣称，计划在未来五年内将产胶量从450万吨削减至300万吨，并将420万公顷的胶树种植面积减少至240万公顷。此次，当局计划每年砍伐树龄达25年的胶林30万公顷。据调查，7-25年树龄的胶林在泰国各产区分布众多，而生长期在25年以上的胶树出胶量却是逐年减少。因此，砍伐此类胶树对减产的作用依旧有限。

趣店的活跃借款人数量也大不如前。第三季度，趣店活跃借款人数量达到490万人，但较去年同期的630万人减少22.2%。趣店表示，原因是信贷标准收紧，贷款期限延长。刘小峰对时代周报记者分析说，可供互金公司选择的优质借款人数量在减少，主要有几方面原因，其一当前国内企业经营压力较大，信用风险处于多发时期，在一定程度上对互金公司资产端质量带来潜在冲击；其二，随着货币政策由去杠杆走向稳杠杆，以及通过发挥再贷款定向调控功能，提高银行对企业放贷的积极性，将部分优质借款人从互金公司分流到银行，使得互金公司可供选择的优质借款人进一步减少。

我们发现，套保盘于18年下半年追跌杀涨，重新回归定价逻辑的行为。在过去6年中，橡胶库存是由两种行为积累起来的，旺产季累库存，且停割期不消化，库存便逐渐上涨。过往的旺产季都是因期货升水累库。而在2018年11月份，发生了升水下降。面对价格下跌，过去贸易商是追涨杀跌，而这段时间则是追跌杀涨。这两个累库力量发生了转换。因此，我们得出一个核心结论：橡胶的定价重新回归到季节性供需规律上来。但是依靠单个割胶季的影响，还不足以去除橡胶去庞大的库存。这需要开割季与停割季的多重影响。做单边交易的顶不住，便会把库存转给套保。因此，去库过程跟价格往往遵循这样的轮动特征：随着价格不断下跌，套保商获利退场。接下来，期价低位，而现货低效，去库存依旧延续。当显性库存下降后，隐性库存也相应减少。这时，新一轮的行情也就开始了。

18年9月，东京TOCOM交易所上市20号胶期货。国内围绕20号胶何时上市的讨论也备受关注。理论上而言，20#胶的推出，可以遏制非标套利造成的库存被动囤积。尽管供给侧改革未能触及主产国橡胶上游，但2016年中国供给侧的拉升行情引发期胶高升水，不断吸引套保盘购买东南亚橡胶、抛售国内橡胶。在这个过程中，相当于国内胶市让利了升水，而东南亚橡胶厂获得了补贴，橡胶库存也得以迅速积累。因此，东南亚过剩的产能通过套保商不断转移到国内市场，导致了上期所橡胶期货库存连创新高。