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大智慧的违规行为随后引起了证监会的关注，2015年4月30日，大智慧收到了证监会的立案调查，受此利空消息影响，次日起股票连续三日跌停。同年11月7日，大智慧收到了证监会下达的行政处罚事先告知书，次年7月26日，证监会下达了正式的行政处罚决定书，确定大智慧的行为已构成虚假陈述。大量受损股民开始向法院提起诉讼，要求大智慧赔偿相应损失。

更为严重的是房企融资渠道的收紧。事实上，房企融资渠道的收紧并不是今年出现的新现象，而是最近几年来在房地产调控的大背景下持续推进的一个过程。房地产企业的融资来源大体上可分为开发贷和前端融资。所谓前端融资是相对于常规开发贷而言，对于开发贷监管统一要求符合四证齐全（国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证）的条件，同时还要满足自有资金投入不低于30%的条件，所以大部分企业在拿地阶段需要有其他融资突破。

04谈到社交，不得不提到拼多多。根据招股书，拼多多上市时用户总量接近3亿，在2018年一季度只卖了662亿元，而同时期同样3亿用户量的京东却卖了3300亿元。秘密就在于，只要下了APP帮好友砍上一刀，就被视为拼多多的用户，即使其中的大部分都不会在拼多多买东西。

别忘了，2007年引爆全球金融危机的，就是源于美国房地产业与金融业联手给本来付不起首付的穷人放杠杆零首付，最终爆雷的次级贷款。看似不起眼的房屋租赁中介，假如把房主和租房人的不够高的信用经由金融工具放大N倍，进而由此不断加杠杆融资，那么，谁也不知道一旦爆雷金融风险会传导波及到什么领域、什么程度。谁能想到，因为楼盘摇号引发P2P挤兑爆雷、P2P爆雷又波及一批上市公司和银行、甚至影响到早期创业投资行业呢？至于P2P爆雷对整个社会消费购买力下降的影响，现在还没有统计分析，估计未来会慢慢显现出来。

线上渠道更是如此，国内互联网历史上的三波电商渠道变革同样遵循这一逻辑。‘淘宝基本比价下来可以买到任何品类的最低价，京东的自营业务也一直处于个位数的毛利水平，而拼多多更是把低价拉到前所未有的水平，通过订单密度，做到了极致低价’，胡文钦表示，不论是 Online 还是 Offline，产品品质和用户体验是基础，唯有便宜才可能形成消费规模，而规模是渠道的核心竞争力。

艾利亚斯·穆拉德：非常重要的一点是，现在没有任何的官方数据可以实打实地、非常具体地回答你的问题。如果有任何的数据，其实都是局部的，根据这个交易或者说买卖等拿到的一个预估的局部数据。这个问题其实不仅仅是发生中国，其实在全球来说，都是比较困难的。现在我觉得只有一到两个国家可能会有比较真实的局部数据，仅此而已。