yiqicao17c.@gmail.com

【焦炭】【pta】【豆油】【沪镍】【交易体系】【风险揭示】王翔宇 期货投资咨询证号Z0012754张 镇 期货投资咨询证号Z0013240李继宏 期货投资咨询证号Z00010991．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

在钢铁产业链中，市场竞争日趋激烈，行业规模不断增长，生产工艺越发标准化。在此背景下，原料成本的控制和风险管理对经营结果的影响不断凸显，而基差贸易能够有效管理市场风险，对贸易双方都具有明显优势。获得黑色组第一名的国信期货铁矿石基差贸易试点项目双方分别为河钢集团北京国际贸易有限公司（下称“河钢”）、嘉吉投资（中国）有限公司（下称“嘉吉”），双方达成了200万吨铁矿石基差贸易的总体框架协议，已于今年7至12月先开展60万吨贸易。合同签订后，嘉吉公司参考市场行情及自身货物库存，适时在铁矿石期货市场建仓。河钢集团提出点价要求后，由嘉吉公司在期货市场进行相应对冲操作，完成点价业务。本项目的贸易双方为境内外的龙头企业，行业地位显著，具有国际影响力，同时是钢铁生产与贸易环节较为成熟的期现业务参与者。项目 总量达200万吨，跨期近2年，攻克了均价基差设计、多地提货、长协交割、多合约挂钩等多项技术难题。此外，嘉吉作为著名的跨国企业，顺应铁矿石期货国际化趋势，与河钢共同推出基差长协合同，有助于推动和完善铁矿石价格体系及人民币结算体系，通过期货市场实现多方共赢。

当地人重见希望英国钢铁公司的发展可谓起起伏伏。该公司于1967年由全英国14家钢铁企业合并而成，60年代末曾一度占据全英国钢铁产能的90%。1987年，该公司实现私有化，并于当年12月5日在英国证券交易所上市。1999年，英国钢铁宣布和荷兰钢铁企业Koninklijke Hoogovens合并成立柯以斯（Corus）集团股份有限公司。

在如今的核装备建设中，美国的陆基核力量已被严重削弱，而海基核力量却一直被高度重视。目前美国现役的数千枚核弹头中，有将近一半的数量被搭载于18艘俄亥俄级战略核潜艇上，这些神出鬼没的战略核潜艇，成为了美军最强的核底牌。苏联解体后，新生的俄罗斯虽然因为经济衰退而导致军费骤减，但俄罗斯人明白，放弃任何武器都不能放弃核武器。众所周知，俄罗斯拥有数量非常多的陆基洲际导弹，但近年来，俄罗斯开始将核战略重点逐步偏向于海基方向。

美国12月零售数据不及预期，总零售环比下滑1.2%，创2009年9月以来新低。数据走弱可能受到政府关门事件的干扰，需要进一步观察后续表现，但是也反映出美国经济下行的风险。贸易谈判的进展较为积极。根据北京举行的新一轮中美经贸高级别磋商结果公报，双方就主要问题达成原则共识。随着美国经济下行的压力加大，中美双方通过谈判取得和解的概率正在提升。

铂力特在招股书中披露，公司主要产品包括金属3D打印设备及金属3D打印定制化产品销售，广泛应用于航空航天、工业机械、能源动力、科研院所、医疗研究、汽车制造等领域，主要客户包括航天科工下属单位、中国商飞、中国神华能源以及各类科研院校等。业绩方面，2016年至2018年，铂力特实现营收分别为1.66亿元、2.20亿元和2.91亿元，后两年同比增幅为32.29%和32.52%；实现净利润分别为2873.79万元、3587.01万元和5799.39万元，后两年同比增幅为24.82%和61.68%。